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_短线休整信号闪现

2017-11-20 05:24

今年4月沪综指创下2007年5月以来的第二大月度涨幅18.51%,创业板指数更是创下史上最大月度涨幅22.38%。然而,4月以来跑赢大盘的股票不足1000只,占比仅为37%。相对一季度八成股票跑赢大盘的局面,赚钱效应明显下降。不同于前三个月的“闭眼赚钱”,4月份投资者纷纷感到“赚了指数不赚钱”,这种感受在4月下旬尤为强烈。当沪综指行至4500点附近、创业板指站上2800点后,4月下旬市场切换至高位震荡模式,风格频繁切换,热点快速轮动,赚钱难度提升。

分析人士指出,4月底的分化和轮动释放出震荡整固的信号。在技术面回踩、获利盘兑现、产业资本减持、新股发行提速、两融余额冲顶等多重压力共振下,5月市场将步入波动季。

技术面调整压力显现。上证综指进入4时代之后反而进一步提速,不断改写近7年反弹新高,创业板指数稍作休整后继续刷新历史新高。然而随着指数的持续走高,短线超买特征渐浓,技术面需要回踩确认。在指数上行脚步放缓、个股纷纷高高在上的僵局之下,市场需要通过震荡整固来积蓄新一轮的反弹动能。

获利盘离场意愿提升。随着反弹的快速推进,中小板的估值泡沫再度膨胀,调整风险上升;蓝筹股在几次脉冲式反弹之后,估值洼地也开始逐步填平。在此背景下,获利盘兑现压力提升,资金“恐高”心态出现,近期市场持续出现资金净流出格局。与此同时,产业资本套现愈演愈烈,今年以来产业资本净减持额创历史新高。

两融余额冲顶。两融余额自4月20日以来单边上行,于4月27日突破1.8万亿元,并在之后的两个交易日持续刷新历史新高,4月29日达到1.83万亿元。作为情绪和资金的放大器,融资融券是把“双刃剑”,既能够推动市场快步上行,也会在调整期成为助跌利器。随着两融余额快速攀升,杠杆资金对市场的影响力日益加大,由此引发的波动风险随之上升。一旦融资盘偿还涌出或融券做空,那么将对市场带来强烈冲击。根据相关规定测算,两融规模的上限或在2.1万亿元,如果券商不选择增发或发短融券补充资本金,两融余额则很快冲顶。而4月30日两融余额骤降至1.23万亿元,除了节日效应之外,谨慎情绪抬头也是重要原因。

新股发行等外因扰动。4月份市场无惧新股发行冲击,持续强势反弹,牛气凸显。不过,在当前高位震荡的敏感期,新一轮的新股发行可能加剧市场波动。另外,在严控伞形信托和规范两融的背景下,管理层后市如果加大两融杠杆的压缩力度,市场调整压力将进一步释放,需密切注意政策信号对市场节奏的调整和重塑。

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